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利润不到营收1% 休闲零食巨头到被股东接连减持 三只松鼠经历了什么?

作者: 嘟嘟动漫网 发布时间: 2020年08月01日 07:53:04

相对于良品铺子大张旗鼓做健康零食的风火状态,另一休闲零食巨头三只松鼠近日面对市场热议,却显得有些措手不及。

日前,三只松鼠公告称,三大股东近期将联手套现超过56亿元,将三只松鼠业绩正遭遇瓶颈之状曝光在聚光灯下,受此影响,三只松鼠股价出现动荡,截至发稿前,事态已经过去了4天,三只松鼠报收68.67元,相对于原股东限售股份解禁当日,下滑14%。

从一代休闲零食巨头到被股东接连减持,三只松鼠经历了什么?

利润不到营收1%

一切,有迹可循。

2012年,三只可爱小松鼠形象出道的安徽芜湖品牌,就这么撞入了互联网。彼时,休闲零食线上市场还是一盘散沙,缺乏巨头参与。三只松鼠凭借新的营销策略,再加上对线上流量抢夺,在短短三年内,就完成了年营收20亿的壮举,创造了坚果领域的历史,直接稳坐在线上零食巨头这一宝座上。不仅成功完成了IPO完成上市,还仅用了一年的时间年营收就突破了百亿,同比增长超过了45.03%,是不可多得的“淘品牌”。

和战绩一同被市场关注,还有跟随一路的市场质疑。“贴牌代工厂缺乏完善的管理体系”、“过度依赖电商平台”……所折射出来的最大的问题,仅仅依靠线上的发展,它的营收增长受限的同时还将面临越加昂贵的流量成本支出,毛利也相应减少。

曾有市场传言称,一小袋零食或者坚果,动不动就卖到29.9元、39.9元,打开后其实能有成人手掌两大捧那么多就不错了。从三只松鼠产品的“价”和“量”上来看,这完全就是一家赚吃货钱赚大发的公司,但是没想到的是,他卖100块的零食,净利润才2块钱,农夫山泉矿泉水赚的都比他多。

虽无法确定该说法是真还是假,但从三只松鼠2019年度财报来看,利润着实不起眼,全年营收达到101.73亿元,同比增长45.30%,净利润却只有2.39亿元,同比下降21.43%,占总营收比重不足1%。

并且,这些年三只松鼠在上市后虽各方面都平稳的上升,但始终未能摆脱增收不增利的怪圈。这些年根据Wind数据显示,2015―2019年5年间,三只松鼠的营收同比增长分别为121.00%、116.47%、25.58%、26.05%和45.30%;净利润增长分别为169.75%、2535.44%、27.70%、0.61%和-21.43%。

这一点,也被业界解读为股东减持的根本原因。作为投资人,最看重的是企业的盈利能力,近期直接减持说明对企业的发展存在疑虑。

据三只松鼠发布公告称,公司持股5%以上股东LT GROWTH INVESTMENT IX (HK) LIMITED计划减持不超过3609万股,占总股份的9%,按当天的收盘价估算,套现金额约27.88亿元。此外,持股5%以上股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED计划减持不超过3609万股,占总股本的9%,按当天的收盘价估算,套现金额约28.79亿元。这意味着三大股东近期将联手套现超过56亿元。

也有观点认为,此时减持实际上是高位减持之举。上市一年以来,三只松鼠股价从14.68元增长至80元左右,涨幅近443%。7月13日,正是三只松鼠上市后满一周年的第一天。这一天,三只松鼠1.86亿股首发原股东限售股份解禁,部分股东也按耐不住想要尽管“回血”。当日开盘后三只松鼠股价先跌后涨,最低达77.25元,跌幅超3%,最高达80.2元。最终收盘价为79.77元,较前一个交易日略涨0.08%。相比于一年前的14.68元,大涨443%。

无论减持出于何因,这次的舆论风波既是对三只松鼠的“期中大考”,也是为行业敲响警钟。

渠道之殇亟待解决

不可否认的是,这些年,面对不断被瓜分的市场份额,以洽洽、沃隆为代表的传统零售巨头开始绝地反击,纷纷拥抱线上运营,休闲零食市场血雨腥风,同质化趋势越来越明显,“一条腿”走路的三只松鼠优势正逐步消失殆尽,增长天花板已然到来。

以坚果为例,本来是三只松鼠最“明星”的核心产品,但这个细分领域近年来入局者越来越多,但是“每日坚固”这一混合概念的创新产品,市场上的品牌已经是玲琅满目,竞争十分激烈。随着网络渠道的逐渐饱和,三只松鼠的短板暴露无遗,很难再去抢夺增量市场,就连存量市场都在被逐渐觉醒的巨头瓜分。

三只松鼠显然不会甘心,转型尤为迫切。近几年三只松鼠开始尝试在线下布局,但这带来的效果并不好。不过,由于线下和线上完全是两套运营模式,比如良品铺子及来伊份等在线下扎根多年的品牌,线下产品的售卖上采用散称模式,消费者可以看到产品个体的真实样子。但三只松鼠的线下产品依然采用与线上一模一样的包装,未作出明显区分,导致其线下门店发展相对缓慢。根据根据三只松鼠方面回复的数据显示,其线下投食店的最新数据是148家,联盟小店是507家。和竞争对手良品铺子超2300家对比,距离甚远。

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